从阿里到Facebook,盘点风投史上最成功的28起投资案例

日期:2018-04-16  来源:浙江经济网

风投公司把宝压在了初创企业身上,以期最后能获得投资回报。然而,成功的投资需要你事先做好功课、拥有强大的信念并且足够耐心。如下便是风投行业最成功的“本垒打”背后的那些事。

就风投资金来说,回报遵循帕累托法则——所得利益的 80% 源自于20%的交易。出色的风投在投资时很清楚一点,要想获得成功,那么他们也会承担很多亏损。

来自顶尖风投公司Andreessen Horowitz的Chris Dixon将这一现象称作为是“巴比·鲁思效应”,这指的是20世纪20年代传奇般的棒球选手。鲁思经常三振出局,但是也能创造记录。与之类似,风投全力挥棒,偶尔也能实现本垒打。这些胜利通常可以弥补之前的亏损,部分投资项目能够拿到回报。

我们分析了有史以来28笔最成功的风投,试图了解这些“本垒打”的共通之处。为此,我们调集了网页文档、书本、创始人采访、CB Insights平台等各类数据和信息。

每一家公司,我们都会分析它们在上市或被收购之前公开的重要数据、促进公司发展的因素以及重要投资者扮演的角色。如下便是我们针对这28家公司的具体分析:

1. WhatsApp

2014年,Facebook以220亿美元收购WhatsApp,这是有史以来风投投资的创业公司中规模最大的一笔收购交易。对于红杉资本来说,这也是一次巨大的胜利。作为WhatsApp的唯一一位风投,这笔交易将6000万美元的投资变为了30亿美元的回报。

红杉资本的成功基于一点,它是WhatsApp创始人Brian Acton以及Jan Koum的独家合作伙伴。

通常早期阶段的投资者在投资一家公司之后,都希望能吸引后续的投资者加入其中,借此造势并促进投资取得成功。最终,在初创企业的股权结构表中,最多可以达到5至6位风投。这一点很常见,以至于这些投资轮通常被称作是“轰趴融资轮”。

WhatsApp和红杉资本则采取了不同的策略:在2011年价值8000万美元的A轮融资中,红杉资本是唯一一位投资者,当时它给WhatsApp的估值是7840万美元。而在随后的B轮融资中,投资方依然只有红杉资本。

据悉,WhatsApp的创始人是反传统的。举个例子,在公司发展早期,他们就曾宣布抵制广告并发誓永远不会在自己的服务中植入广告、扰乱用户的使用体验。

对红杉资本来说,它对WhatsApp的发展前景表现出了出奇的信念,即便这家公司在拥有数亿用户时的盈利还十分微薄。红杉资本凭借这种坚定的信念投资了WhatsApp,它们得到了很大一部分的股份。

当红杉资本对WhatsApp的估值达到15亿美元的时候,它又额外追加了5200万美元的融资,而当时WhatsApp营收才仅为2000万美元。最终,这项投资大获成功。在Facebook以220亿美元收购WhatsApp的时候,红杉资的总投资达到了6000万美元,持有18%的股权。最终,回报超过30亿美元,相当于是50倍的回报。

2. Facebook

对于早期投资者Accel Partners以及Breyer Capital来说,Facebook进行IPO时候的融资规模达到了160亿美元。按发行价计算,Facebook的市值为1040亿美元。这两家风投机构领投了2005年Facebook1270万美元的A轮融资,拿到了当时还叫做是“Thefacebook”公司15%的股权。

在Accel Partners以及Breyer Capital投资之际,公司的估值达到了惊人的8750万美元。差不多直到一年之后,投资者们才开始疯狂投资这家早期社交媒体初创企业。

2006年,鉴于用户数量以及公司营收的增加,还有一些公司也参与了Facebook的B轮融资:Founders Fund、Interpublic Group、Meritech Capital Partners以及Greylock Partners。这轮额度为2750万美元的融资轮让Facebook的估值达到了4.68亿美元。

2006年,Facebook大约拥有1200万用户,主要关注的还是大学市场。考虑到每天秋季会有1500-2000万名学生上大学,那么Facebook很有可能会一直局限在学术圈里,并在接触更宽阔的世界时以失败告终。投资者们无法了解在毕业之后,人们是否还会继续使用Facebook。他们也不知道Facebook会发展到校园以外,甚至发展到其他国家。这也是为什么Accel以及Breyer的投资在Thiel等人看来是过高估值。

3. Groupon

自谷歌在2007年上市之后,2011年Groupon的上市就成为了美国互联网公司最大规模的首次公开募股。Groupon当时的市值接近130亿美元,IPO募集到了7亿美元。

在Groupon第一天交易日结束时,公司早期投资者New Enterprise Associate所持有的14.7%的股权价值大约25亿美元。但是Groupon上市,其背后最大的赢家还是公司最大的股东Eric Lefkofsky。

Lefkofsky曾是Groupon的联合创始人、主席、投资者以及最大的股东。凭借私人投资以及管理岗位,他在Groupon拥有双重身份。不过,他的做法引起了一些争议。但不管如何,他最终持有公司21.6%的股权。当Groupon在2011年上市的时候,他的股权价值36亿美元。

4. Cerent

Cisco 在1999年以69亿美元收购了Cerent,成为了有史以来科技公司最大规模的收购交易。Kleiner Perkins Caufield & Byers风投基金曾为这家公司投资了800万美元,最终获得了数十亿美元的回报。

Cerent在C轮和D轮融资中从几个风投公司那里获得了投资,包括Norwest Venture Partners、Integral Capital、Advanced Fibre Communication、TeleSoft Partners以及Kinetic Ventures。与此同时,在交易之前,Cisco也曾投入约1300万美元来收购公司8.2%的股权。

但是又有哪一位投资者能像Kleiner Perkins Caufield & Byers这样,在股票交易之后,持有的30.8%的股份能价值21亿美元呢。

5. Snap

Snap公司在2017年3月上市,市值达到250亿美元。这是自1999年之后,社交媒体以及信息公司退出案例里的第二高市值。

当时,风投公司Benchmark Capital Partners持有的股份价值大约为32亿美元。Snap的首次公开募股还促使Lightspeed Venture Partners的投资也取得了圆满成功,这家公司投资的800万美元变为了20亿美元的回报。

Lightspeed Venture Partners第一次投资Snap是在2012年5月,它参与支持了48万美元的种子轮融资。九个月之后,Benchmark作为唯一一位投资者参与了公司A轮融资,金额为1350万美元。值得注意的是,Benchmark的投资是由合伙人Matt Cohler以及Mitch Lasky领投,后者还成为了Snap创始人Evan Spiegel的导师。

6. King DIGital Entertainment

Activision在2015年收购了King Digital Entertainment——Candy Crush Saga的开发者——这帮助这家集团公司发展成为了全球最大的游戏网络商,用户人数超过5亿。这笔价值59亿美元的收购交易也让Apax Partners从中赚得钵满盆满,这家控股权收购公司当时持有King Digital44.2%的股份。

2014年,King的首次公开募股备受万众瞩目。King计划发行2220万股股票,预计市值为76亿美元。最终,每股价格为22美元,公司市值接近71亿美元。

此后,在2005年投资King的Index Ventures很快选择套现。原本持有的8%的股份相当于是5.6亿美元的回报。

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7. UCWeb

阿里巴巴在2014年收购了移动浏览器公司UCWeb,在当时成为了中国有史以来最大规模的一次互联网交易。阿里巴巴给UCWeb确定的估值约为47亿美元。此外,这笔交易也帮助阿里巴巴在移动领域站稳了脚步,并促使公司市值从800亿美元增长值2300亿美元,相当于增加了三倍。

在收购交易完成之前,UCWeb的首席执行官俞永福曾表示,尽管很多人都有意收购UCWeb,但是他绝对不会出售UCWeb。阿里巴巴的创始人兼首席执行官马云耗费了多年努力才改变了他的想法。

从2008年到2014年,阿里巴巴和UCWeb建立了良好的关系,公司向UCWeb投资了数亿美元,最终持有66%的股权。最后,这一关系取得了丰厚的回报。

UCWeb最早的投资者是Morningside Ventures以及Ceyuan Ventures。它们曾在2007年公司的A轮融资中共同投资了1000万美元。

8. 阿里巴巴

2014年,阿里巴巴股票筹资额达到220亿美元,这依旧是迄今为止最大规模的首次公开募股。在2000年,日本电信巨头SoftBank给阿里巴巴投资了2000万美元,持有34%的股份。这次IPO让阿里巴巴的市值达到了2310亿美元,而软银在阿里持有的股份价值也超过了600亿美元。

当软银投资的时候,阿里巴巴依旧是采用预营收模式。软银的创始人孙正义之所以决定进行投资,原因在于他知道互联网将要改变中国,日本和美国已经先一步受到了互联网的影响。在1999年,他与20名中国互联网企业家进行了见面,最终挑选出一个人进行投资。那个人就是马云。

“我们不谈营收,甚至没有谈到商业模型,我们只是聊了聊共同的愿景。”马云之后说道。

9. 京东

2006年,中国电商公司京东的创始人刘强东寻求200万美元的资金支持。为此,他向中国私募资本公司Capital Today寻求帮助。结果,Capital Today决定投资1000万美元。这笔增至5倍的投资最终证明了是一个明智的选择。

当京东在2014年上市的时候,Capital Today的股权价值24亿美元。

在Capital Today投资之后的这些年里,中国电商行业迎来了发展高峰——许多其他公司都开始注意到了京东。

在2011年,沃尔玛参与了京东15亿美元的融资轮。之后,这家零售巨头将其在中国的整体电商运营业务都交给京东负责。到2017年2月,沃尔玛在

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